近日，百利食品收到北交所下发的首轮审核问询函，引发业内广泛关注。据北交所官网信息，百利食品的IPO申请已于9月底获受理，目前已进入问询环节，距离登陆北交所更进一步。
根据招股说明书，百利食品计划公开发行不超过5400万股人民币普通股，拟募集资金约11.64亿元。
此次上市募资的背后，是公司稳健增长的经营业绩。
2022年至2024年，百利食品分别实现营业收入12.61亿元、16.05亿元和19.12亿元，同期归母净利润分别为1.57亿元、2.22亿元和2.76亿元，整体呈持续上升趋势。2025年上半年，公司营收达10.39亿元，归母净利润为1.55亿元，同比分别增长9.34%和11.26%。
这家总部位于东莞的调味品企业，究竟凭借哪些产品实现快速增长？其核心竞争力又体现在哪里？本文将为您简要梳理。
聚焦西式复合调味料，沙拉酱为核心支柱
百利食品创立于2012年，总部设在广东省东莞市，专注于西式复合调味品的研发、生产与销售。据中国食品工业协会数据显示，2023年百利食品在国内西式调味料市场占有率已超过丘比，跃居行业首位。
公司产品主要分为三大类：一是酱汁类调味品，涵盖沙拉酱、沙拉汁、番茄酱、风味酱、可士达、果酱及花生酱等，兼顾西式与中式复合调味需求；二是粉体类调味品，包括面包糠系列与各类调味粉；三是即食配料系列，如豆制品与樱桃制品，广泛适用于餐饮、烘焙、食品加工及家庭厨房等多元消费场景。
△图片来源：图虫创意
据百利食品官方介绍，沙拉酱是其最具代表性的核心产品。
总体而言，其调味品已深度融入西餐、日韩料理、中西简餐、轻食、烘焙、食品工业及家庭烹饪等多个饮食领域。
覆盖全国超千家经销商，服务华莱士、塔斯汀等头部餐企
在销售网络方面，百利食品产品已出口至美国、俄罗斯、欧盟、东南亚等三十多个国家和地区。
在国内，公司设立超过50个销售驻点，构建了覆盖全国主要区域的经销商体系，合作经销商数量逾1000家。
除经销渠道外，公司还通过线下直销、商超零售、电商平台及自营电商等多元化模式拓展市场。其中，直销客户主要包括连锁餐饮品牌、连锁烘焙企业及食品制造厂商。
招股书显示，百利食品的合作客户涵盖华莱士、塔斯汀、好利来、鲍师傅、泸溪河等知名餐饮品牌，达利食品、盼盼食品、豪士食品等食品企业，以及沃尔玛、麦德龙、大润发等大型商超；同时包括叮咚买菜、朴朴超市、小象超市等新零售平台。
△图片来源：百利食品官网
值得注意的是，在2023年、2024年及2025年一季度，塔斯汀、华莱士、鲍师傅均位列百利食品前五大客户。仅2024年，这三家客户就贡献了约2.1亿元收入，占全年营收比重约为11%。
新建13万平方米生产基地，加速产能扩张
在研发方面，百利食品持续深耕西式复合调味品领域，已积累多项专利及非专利技术成果。2025年4月，公司与江南大学共建协同创新中心，并正式聘请中国工程院院士、江南大学食品学院教授金征宇担任首席科学家。
产能建设方面，百利集团于2020年启用占地13万平方米的新厂区，配备符合10万级洁净标准的生产车间，并引进德国先进设备打造自动化生产线。
△图片来源：百利食品官网
在生产全流程中，从原材料及包装材料进厂，到半成品、成品，直至售后服务环节，百利食品均设置了严格的质量检测机制。
此外，招股书披露，公司计划将本次IPO募集资金用于全国总部建设、亨利食品智慧工厂项目（一期）及研发中心升级建设三大项目，分别投入6.46亿元、4.97亿元和0.22亿元。
面临客户集中与价格下行压力
尽管百利食品在西式复合调味料市场占据领先地位，并与多家头部连锁餐饮企业建立稳定合作关系，但其客户集中度较高，存在一定依赖风险。若塔斯汀、华莱士、鲍师傅等主要客户的订单出现波动或流失，可能对公司业绩造成直接影响。
同时，招股书数据显示，近三年来公司多个产品线的销售单价呈下降趋势。其中，酱汁类调味品单价由2022年的9.80元/kg微降至2025年一季度的9.75元/kg；即食配料单价则从8.29元/kg下滑至7.95元/kg。
△图片来源：百利食品招股书
可以预见，在餐饮行业竞争日益激烈的背景下，下游客户对成本控制的要求不断提升，未来百利食品能否维持当前增长势头，仍有待市场进一步检验。
