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成立家族办公室之前先自测

发布时间:2021.04.13 10:43

文章来源:投资界

随着中国愈来愈多的“创一代”(即将)进入暮年,财富传承的难题愈加凸显。

日前,在《十三邀》节目对话许知远时,胡润透露了一个数据——未来十五年内,中国将有10万亿-15万亿财富所有权由第一代创始人传承给第二代。

这时一个叫“家族办公室”(以下简称为“家办”)的机构映入越来越多人的眼帘。作为财富管理的顶层设计,家办旨在从专业角度帮助家族实现资产的保值增值,完成各类财富的代际传承,以实现家族的长远目标。

在海外,家办经过上百年的发展,已经为很多超富人群的选择,并形成了非常成熟的业态。在国内,这一极其古老却又无比新颖的事物逐渐被越来越多的超高净值人士所认识和接纳。

本文以及随附的问卷旨在帮助超富家族自我判断,是否应该创建自己的家族办公室。《家办新智点》希望本文能给你带来一些启发。

01

什么是家族办公室?

在财富管理行业中,位居金融产业链顶端的家办一直被誉为“皇冠上的明珠”。作为家族财富管理的最高形态,家办可以理解为一个为超高净值人士或家族提供:投资、税务、法律、健康、教育、医疗、艺术、慈善等服务的360度财富管理公司。

据安永会计师事务所(Ernst&Young)统计,全球有超过10,000个家族办公室,其中 美国约有6,000个家办。

其中,美国知名的家族办公室有比尔盖茨和梅琳达·盖茨的Cascade Investment、谷歌联合创始人谢尔盖·布林的Bayshore,以及凯雷投资集团联合创始人戴维·鲁宾斯坦的Declaration Partners Capital等。这些家办由于其大型办公空间,雇佣了数十位员工等很容易被外界所知悉。但是,我们也需要看到大量的家族办公室规模很小,只雇佣一两位专业人员帮助家族管理财富。

总体来看,家族办公室可以分为三类:

1.单一家办

(Single Family Office,简称为SFO)

单一家办即一个超富家族通过组建法人实体,专门服务于某位超富人士或某个超富家族,负责投资和管理家族财富,并通过个性化服务改善家族成员的生活方式。单一家办一般由家族内部发起创立。

2.联合家办

(Multi Family Office,简称为MFO)

随着单一家办的发展,出现了一些创新性变化。联合家办旨在为多个超富人士或多个超富家族服务。通过管理多个家族的资产,联合家办在提升自身的资产管理规模和收入来源的同时,可以分摊运营成本。

为了满足客户多样化的需求,联合家办往往提供的服务范畴比单一家办更为全面和广泛。某种程度上,高净值客户在联合家办可以享受到一站式的财富管理服务。

联合家办通过更大的资产规模、更多的服务收入,一方面可以产生投资的规模效益;另一方面则通过共享服务平台、投资团队,可以有效降低运营成本,为客户提供优惠且多元化的服务。需要注意的是,相比单一家办,由于联合家办与其它家族共享资源和服务,因此隐秘性相对不足。

3.虚拟家办

(Virtual Family Office,简称为VFO)

虚拟家办通常拥有特定的专业知识和一个随时待命的多样化专家网络,譬如财务顾问处理投资组合、律师处理房地产计划、注册会计师处理税务筹划并支付账单、大型财富咨询公司提供礼宾服务、子女教育以及家族管理咨询等。这种结构通常被称为虚拟家族办公室(virtual family office)。虚拟家办通过战略外包和服务客户的理念,可以为家族和个人提供多样化的定制化服务。

“虚拟家族办公室的特性,可以让更多的家族受益于与单一家族办公室一样的协同效应和广泛的专业知识。”《流动性与你》(Liquidity & You )一书的作者、AG资产咨询公司创始人安东尼·格罗姆斯基指出,“如果处理得当,虚拟家族办公室不仅可以为家族提供与其愿望和需求相一致的解决方案,还可以提供范围更广泛的高效解决方案。”

家族采用虚拟家办的弊端在于,由于业务外包,家族对其缺乏控制和协调。不过从成本上来看,这是最经济的方法。

02

创建家办的三大考量因素

对于超富家族来说,如何判断自己需要创建家族办公室?如果需要,应该创建哪种类型的家办?很多财务顾问在回答这一问题时,只给出了一个简单的个人净资产范围做参考。

事实上,超富家族判断是否创建家办时,资产负债表(balance sheet)是其中一个重要因素,此外诸如收入、管理费用、地域差异、家族慈善兴趣等因素也应该纳入考量范围。

《家办新智点》认为,超富家族创建家办时应考量三大因素——资产规模、生活的复杂性以及家族事务。

1.资产规模

许多客户仍然从总资产净值的角度来考虑是否创建家办,这是一个非常简单的衡量标准。据统计,对于总资产净值超过1亿美元的超富家族(大多数超富家族的资产超过2.5亿美元),可以考虑创建单一家办;对于总资产低于5,000万美元高净值家族,应该采取成本更低的财富管理方式。

需要明确指出的一点是,即使是创建一个小型家办成本同样不菲:

花旗银行统计显示,一个由两名专业人员和四名服务人员组成的小型家办每年的成本高达150万-180万美元;

摩根士丹利和Botoff Consulting联合发布家办薪酬报告显示,2019年,美国芝加哥的一所小型家办,CIO(首席投资官)年薪超过了30万美元。而且这一金额仅代表基本工资,其中尚不包含福利,奖金及激励性薪酬。

此外,一个非常有参考意义的观点是,超富家族是否应该创建家办,最重要的衡量标准是“收入”,而非资产规模。无论是私人投资还是大型流动性投资组合,一个家族的可持续收入(在支付了家族所有生活所需之后),必须足以支付他们想要雇佣的员工的管理费用。

假如委托人耗尽流动资金来支付家办的费用,那么他们已经将家族办公室等同于风险投资,即需要超额的市场回报为自己提供资金,这实际上是私募股权公司,而非家族办公室。

2.生活的复杂性

对于一位身价达5亿美元,但个人流动资产不足300万美元的超高净值人士来说,尽管他的收入和总净资产符合设立家办的条件,但是由于他的生活复杂性很低,这意味着他可以依靠公司的管理团队和一名财务顾问管理自己的财富,而无需创建家族办公室。一位专业的财务顾问能够根据客户的财富管理目标和风险承受能力轻松管理其投资组合。

此外,如果一个超富人士的全部财富是一个家族企业,同样不需要家族办公室人员来帮助其实现财富的增值保值,因为企业的管理团队已经完成这一点。

值得注意的是,支付家庭账单是家办最具争议的主题之一。尽管超富家族都实现了巨大的财务成功,但是他们仍然需要每月为家庭服务人员如司机、保安支付工资。单一或联合家办的优势之一就是将账单支付功能外包。如果一个超富家族的收支看起来更像是一家小型企业,而不是一个小家庭,则应考虑建立单一家办或加入联合家办。

此外,家办核心功能是实现家族财富的代际传承。遗产规划反映了家族owner对于如何为下一代传承遗产的愿望。其中,遗嘱和信托是规划遗产时很有效的工具。

但是,对于拥有多个家族企业、家族基金会和一系列信托结构的超富家族而言,则可能需要专业人员来帮助实施遗产规划。以美国最具影响力的洛克菲勒家族办公室为例,目前已经传承到第六代了,现在仍在继续履行其创始人的愿望。

3.家族事务

在讨论组建“家族办公室”时,很难不讨论家族各类事务。尽管没有继承人的单个超高净值人士完全具备创建家办的资源和要求,但是大多数家办都是围绕家族建立的。

家族办公室的优点之一是,当涉及到家族子女时,它给了父母灵活性。譬如当创一代希望二代们能够参与管理家族财富的日常业务时,家办是一个很好的载体。

譬如,美国的一位企业家在航空领域取得了巨大的成功,他的儿子工作也非常勤奋,但对于航空业却丝毫不感兴趣。最后,这位企业家通过让儿子在家办担任一定职务,在帮助儿子成长的同时,也使他参与了家族财富管理。

超富家族在考虑组建家办时,还应了解信任和保密问题。很多超富家庭在雇用外部公司时,通常要冒着信息泄露的风险。超富家族通过设立自己的家办,对于信息管理有了更强的监督和管控。

03

问卷评估

下列问卷中包含10个问题,我们建议,已婚人士可以与伴侣一同参加测试,这有助于检验你们彼此的观点是否一致、结果是否相同。

注意:通过勾选回答每个问题。如果没有一个答案适用于你,则无需选择。其中,选择第1栏答案得1分;选择第2栏得2分;选择第3栏得3分;选择第4栏得4分;选择第5栏得5分。

问卷图表:

得分最终对应建议:

如果得分少于20分,那么家族办公室可能不适合你,建议你继续依靠财务顾问和其他顾问的方式进行财务管理;

如果获得20–29分,则应考虑虚拟家族办公室。与单一家族办公室不同,虚拟家办强调跨部门协作,通常以财务顾问为核心。你应该坐下来,和TA分享你的想法,拓宽你希望他们提供的建议类型,而不仅仅是投资组合管理。你还应该询问他们的公司在处理这些问题上是否具有专业知识,以及相关服务的收费状况。

如果获得30-39分,应深入了解虚拟家办和联合家办各自优势。除了询问你当前的财务顾问外,还应与联合家办深入沟通,确认相关费用,询问客户参考,并花时间了解他们的团队,以判断他们是否值得信任和托付。

如果获得40分以上,意味着你拥有创建单一家办的资源和要求。你的财务顾问和会计师是收集有关组建家庭办公室的信息源。同时,你也需要花费一定时间与其他单一家族办公室进行沟通,并谨慎选择你的家办员工。

04

写在最后

一个成功的家办就像一个成功的企业。

在考虑设立家办前,超富家族需要权衡家办创造的收益与管理家办所花费的时间和精力。无论家办的员工人数多少,雇用人员都意味着需要进行面试,就工作机会、福利计划、安全协议、绩效评估和休假等问题进行讨论。

尽管创建家族办公室的目的是使家族成员的生活更轻松,但家办仍然需要家族成员对其进行管理。

归根结底,对于超富家族而言,家族办公室是一种帮助,而非束缚。

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